Fin 2025, lorsque le prix du pétrole a atteint 55 dollars le baril, l'activité de forage et de complétion dans l'ensemble du secteur avait déjà fortement ralenti. Quelques mois plus tard, la guerre en Iran a éclaté, propulsant le prix du West Texas Intermediate (WTI) au-dessus de 100 dollars. Normalement, un tel niveau de prix aurait dû signaler une forte augmentation de l'activité de forage. Or, ce n'est pas ce que constatent les acteurs du secteur.

La hausse des prix du pétrole fait la une des journaux et alimente les débats politiques, mais elle est largement absente des conversations avec les sociétés d'exploration et de production (E&P) et les prestataires de services pétroliers.

Le neuvième jour de l'opération « Rage épique », une discussion avec un fournisseur de produits chimiques – également propriétaire d'une entreprise de fracturation hydraulique dans les Appalaches et d'une société d'exploration et de production dans le bassin de Powder River – n'a même pas fait mention de la guerre. Il en a été de même lors de conversations avec un autre opérateur, un responsable des opérations de fracturation, un responsable de forage, le directeur financier, le contrôleur, le gestionnaire foncier et même le chef de bureau.

D'après l'auteur, personne ne s'étonne de la récente flambée des prix, et encore moins ne la célèbre. Hormis quelques brèves allusions à la nécessité de se couvrir, la plupart des réactions se résument à un haussement d'épaules et à une attitude simpliste : « Profitons-en tant qu'on le peut. »

Cette réaction mesurée peut surprendre les observateurs extérieurs au secteur, mais elle paraît normale aux acteurs du secteur. Après des années de fortes fluctuations de prix, la prudence est de mise. On suppose également généralement qu'à la fin de la guerre, l'équilibre entre l'offre et la demande ne sera que légèrement modifié, même si des attaques contre les infrastructures énergétiques perturbent temporairement la production. Cela ne suffit pas à justifier la remise en marche des plateformes de forage récemment mises à l'arrêt.

Les risques géopolitiques sont aussi fréquents dans le forage que les puits secs ou les pannes mécaniques. Si la prime de guerre sur les prix du pétrole a son importance, elle ne suffit pas à justifier la construction d'un programme de développement entier.

En avril 2020, le secteur pétrolier a subi la crise de la COVID-19, un marché de la fracturation hydraulique catastrophique et une crise du stockage qui a fait chuter le prix du WTI à -37 dollars le baril. Deux ans plus tard, en mars 2022, le pétrole a atteint un sommet en dix ans, frôlant les 130 dollars, après l'invasion de l'Ukraine par la Russie. Au cours des neuf mois suivants, l'Amérique du Nord a vu son nombre de plateformes de forage augmenter d'environ 100 jusqu'au début de 2023, date à laquelle ce nombre a recommencé à diminuer – une tendance à la baisse qui se poursuit depuis.

Si le prix du pétrole approchait les 120 dollars le baril, les discussions au sein du secteur pourraient devenir plus sérieuses. Plus important encore, si les prix se maintenaient aux alentours de 70 dollars pendant plusieurs mois, l'activité s'intensifierait probablement. Mais avec des plateformes à l'arrêt et des programmes de fracturation vides, les entreprises ont besoin de quelque chose de plus concret, d'une certitude plus tangible.

Les profits à court terme générés par la guerre devraient s'estomper, et chacun le sait. Il ne serait pas surprenant non plus que l'administration Trump impose une forme de contrôle des prix, semblable aux politiques mises en œuvre par le passé pour le pétrole et les billets d'avion.

Pour l'instant, rien n'a changé sur le terrain. On n'observe aucune augmentation des demandes de propositions (DP) et les opérateurs ne cherchent pas à réserver des créneaux dans les programmes de fracturation hydraulique. Même les frappes de missiles n'ont pas réussi à enrayer la stagnation qui frappe actuellement le marché pétrolier.

Dans le secteur des services pétroliers, en ces temps difficiles, on observe une attitude attentiste. Personne ne souhaite s'engager prématurément. Peut-être plus tard, mais pas encore.

Selon l'analyste de l'article, deux éléments déclencheurs devraient se produire avant que l'activité ne s'accélère réellement :

Un changement dans l'équilibre mondial entre l'offre et la demande.

Une guerre prolongée – ce qui, en réalité, pourrait représenter le même facteur.

À l'heure actuelle, seule une guerre de longue durée serait susceptible de modifier sensiblement l'équilibre entre l'offre et la demande. Mais cela prendrait du temps, et il est peu probable que les électeurs tolèrent une campagne de bombardements soutenue durant des mois.

Les liquidités supplémentaires générées durant ces neuf jours de conflit serviront probablement à achever certains puits forés mais non complétés. Toutefois, il est plus probable que cet argent soit distribué aux actionnaires plutôt que dépensé en services pétroliers. Les investisseurs ne devraient pas non plus débloquer de nouveaux fonds prochainement, et la courbe des prix à terme du pétrole n'a pas connu de variation significative.

Comme beaucoup d'autres en quête de meilleures opportunités, l'auteur a participé cette année à la conférence NAPE, un forum où capitaux et opportunités d'investissement se rencontrent. Sa société d'exploration et de production n'y avait pas de stand, contrairement à plusieurs de ses amis chargés de la commercialisation de leurs projets.

Ce qui frappait le plus, c'était le fossé évident entre ceux qui avaient du capital et ceux qui n'en avaient pas. Les opportunistes ressemblaient à des élèves indésirables lors d'un bal de promo, restant silencieux dans les coins poussiéreux de la salle. Pendant ce temps, les « branchés » étaient les apporteurs de capitaux : des sociétés de capital-investissement avec de grands stands remplis de canapés et de fauteuils, aux côtés de banques, de courtiers et d'investisseurs privés.

Il y a ensuite les histoires de liens avec les family offices — ces « licornes » dont tout le monde entend parler mais que l’on rencontre rarement.

Des accords peuvent encore être conclus, souvent grâce au réseautage et à des rencontres organisées au préalable. Mais la structure de ces accords obéit à ce que les initiés appellent la « règle d'or » : celui qui détient l'or fait les règles.

Si le prix du pétrole se stabilisait durablement autour de 90 dollars, la situation s'inverserait. Les investisseurs opportunistes bénéficieraient alors d'emplacements confortables et de bars à café. Mais ce n'est pas la réalité d'aujourd'hui.

Même en cas de hausse des prix, les investisseurs pessimistes attendront probablement la chute du dernier missile avant de faire baisser à nouveau les prix. Seule une perturbation majeure de l'approvisionnement — comme la destruction d'infrastructures pétrolières ou un sabotage tel que l'incendie des puits de pétrole koweïtiens pendant la guerre du Golfe de 1991 — pourrait modifier sensiblement la donne.

Autrement, le marché finira par revenir au prix du baril marginal, récemment estimé à environ 50 dollars. Ce niveau est indésirable car il est trop bas et alimente une volatilité cyclique extrême.

Mais à 90 dollars le baril, le prix du pétrole est également trop élevé pour permettre la création d'une activité stable. C'est pourquoi, et parce que le capital reste le maître-mot, les sociétés d'exploration et de production resteront prudentes tandis que les entreprises de services continueront de rencontrer des difficultés jusqu'à ce que les forces du marché rééquilibrent l'offre et la demande par la consommation plutôt que par la guerre.

Le dollar canadien a légèrement reculé lundi par rapport au dollar américain, après avoir atteint un niveau proche de son plus haut en près d'un mois, mais il a continué à progresser face à certaines autres devises du G10, la flambée des prix du pétrole, alimentée par la guerre au Moyen-Orient, ayant influencé le moral des investisseurs.

Le dollar canadien, surnommé le « huard », a reculé de 0,1 % à 1,3585 $CA pour un dollar américain, soit 73,61 cents US, après avoir atteint son plus haut niveau depuis le 11 février à 1,3523 $CA plus tôt dans la séance. Dans le même temps, le dollar canadien s'est apprécié de 0,2 % face à l'euro.

Mark Chandler, stratège en chef des marchés chez Bannockburn Global Forex, a déclaré : « Beaucoup de gens constatent la force du dollar canadien et sa performance relative et les associent à la hausse des prix du pétrole. »

Il a ajouté : « Mais la relation à long terme la plus durable est que lorsque le dollar américain est fort, le Canada se comporte comme un indicateur de sa valeur. Lorsque le dollar américain s’apprécie, le dollar canadien a tendance à s’apprécier également par rapport aux autres devises. »

Le dollar américain, considéré comme une valeur refuge, s'est apprécié face à un panier de devises majeures, tandis que les actions à Wall Street ont reculé, sur fond de craintes qu'un conflit prolongé au Moyen-Orient ne perturbe les approvisionnements énergétiques mondiaux et ne pèse sur la croissance économique.

Les États-Unis et le Canada sont tous deux d'importants producteurs de pétrole, et les prix du brut ont grimpé jusqu'à un sommet de près de quatre ans, à 119,48 dollars le baril, avant de se replier légèrement par la suite.

Les données commerciales canadiennes de janvier seront publiées jeudi, tandis que le rapport sur l'emploi de février paraîtra en fin de semaine. Cependant, l'incidence de ces données sur la décision de la Banque du Canada concernant les taux d'intérêt, attendue la semaine prochaine, pourrait être limitée.

Chandler a déclaré : « Je crains que la guerre n'ait rendu toutes les données économiques obsolètes ou moins pertinentes. »

Les données publiées vendredi par la Commodity Futures Trading Commission américaine ont montré que les spéculateurs ont réduit leurs paris haussiers sur le dollar canadien, les positions longues nettes non commerciales tombant à 21 050 contrats au 3 mars, contre 27 578 la semaine précédente.

Sur le marché obligataire canadien, les rendements étaient mitigés le long d'une courbe plus plate, le rendement à deux ans augmentant de 3,8 points de base pour atteindre 2,674 %, tandis que le rendement à 10 ans diminuait de 1,5 point de base pour s'établir à 3,399 %.

Les prix de l'aluminium ont atteint lundi des niveaux jamais vus depuis quatre ans, sur fond d'inquiétudes croissantes concernant les perturbations prolongées du transport maritime au Moyen-Orient suite à la guerre entre les États-Unis et Israël contre l'Iran, faisant craindre des pénuries d'approvisionnement en ce métal.

Cependant, le prix de référence de l'aluminium a ensuite chuté de 1,7 % pour s'établir à 3 386 dollars la tonne métrique à 11 h 05 GMT, après avoir atteint plus tôt 3 544 dollars la tonne, son niveau le plus élevé depuis mars 2022, lorsque le métal utilisé dans les transports, la construction et l'emballage avait atteint un record de 4 073,50 dollars la tonne.

Le conflit au Moyen-Orient a entraîné la fermeture quasi totale du détroit d'Ormuz, par lequel transitent normalement les cargaisons d'aluminium produites dans la région à destination des États-Unis et de l'Europe.

Ed Meir, analyste chez Marex, a déclaré : « Les Européens sont particulièrement inquiets, car l'arrêt de la production d'aluminium dans le Golfe coïncide avec la mise hors service, ce mois-ci, de Mozal, fournisseur de longue date. »

Il a ajouté : « Certains producteurs tentent de s'appuyer sur des stocks situés hors de la région pour honorer leurs engagements, mais nous pensons que cela sera difficile compte tenu des volumes importants de métal russe en bourse (actuellement sous sanctions) et des niveaux de stocks généralement faibles. »

En décembre, South32 a annoncé que la fonderie de Mozal, d'une capacité annuelle de 560 000 tonnes métriques, serait placée en maintenance temporaire à partir de la mi-mars après l'échec des négociations entre les compagnies d'électricité et le gouvernement mozambicain pour parvenir à un nouvel accord énergétique.

Les inquiétudes concernant l'approvisionnement ont également fait passer la prime du contrat au comptant sur l'aluminium par rapport au contrat à terme à trois mois d'une décote (contango) à une prime (déport). Cette prime a atteint 47,4 dollars la tonne vendredi, son plus haut niveau depuis février 2022, contre environ 32 dollars la tonne la veille.

Les prix sur l'ensemble de la courbe à terme jusqu'en 2036 indiquent également une déportation persistante.

Dans le secteur des autres métaux, la hausse des prix du pétrole a accru les anticipations d'un ralentissement de la croissance mondiale et d'une baisse de la demande de métaux industriels, qui ont également subi la pression du dollar américain plus fort.

Le prix du cuivre a baissé de 0,6 % pour s'établir à 12 789 dollars la tonne.

Le zinc a augmenté de 1,8 % pour atteindre 3 357 dollars la tonne.

Le prix du plomb a baissé de 0,8 % pour s'établir à 1 937 dollars la tonne.

Le prix de l'étain a baissé de 3,3 % pour s'établir à 48 426 dollars la tonne.

Le nickel a baissé de 0,6 % pour s'établir à 17 360 dollars la tonne.

Lundi, le Bitcoin a oscillé près de la limite inférieure de sa zone de consolidation autour de 67 000 dollars, après avoir échoué la semaine dernière à franchir une zone de résistance clé.

Les flux d'investissement institutionnels continuent de soutenir le Bitcoin, les ETF Bitcoin au comptant ayant enregistré des entrées positives pour la deuxième semaine consécutive. Cependant, les analystes appellent à la prudence, car le conflit en cours entre les États-Unis et l'Iran a propulsé les prix du pétrole à leurs plus hauts niveaux depuis mi-juin 2022, faisant craindre une reprise des pressions inflationnistes susceptibles d'affecter négativement les actifs à haut risque comme le Bitcoin.

Pourquoi la hausse des prix du pétrole pourrait nuire aux actifs à risque

La guerre entre les États-Unis et l'Iran est entrée lundi dans son dixième jour, un conflit relativement long qui a pesé sur les investisseurs mondiaux et affaibli l'appétit pour le risque, limitant ainsi le potentiel de hausse du Bitcoin.

Au cours du week-end, les tensions se sont encore intensifiées après une opération conjointe menée par les États-Unis et Israël visant plusieurs installations de stockage iraniennes.

Les prix du pétrole avaient déjà fortement augmenté après la fermeture du détroit d'Ormuz la semaine dernière, qui a perturbé les routes maritimes du pétrole et réduit l'offre mondiale.

Les dernières grèves ont encore davantage resserré les conditions d'approvisionnement, poussant le prix du pétrole brut West Texas Intermediate à 113,28 dollars lors de la séance de négociation asiatique de lundi, un niveau jamais atteint depuis la mi-juin 2022.

Au moment de la rédaction de cet article, les prix subissaient une légère correction suite aux informations selon lesquelles l'Agence internationale de l'énergie discutait avec les pays du G7 de la possibilité d'une libération coordonnée des réserves pétrolières d'urgence afin de stabiliser les marchés.

Une telle mesure pourrait accroître temporairement l'offre et freiner la forte hausse des prix.

À plus long terme, des risques persistent toutefois. La persistance de prix élevés du pétrole accentue les pressions inflationnistes mondiales, car la hausse des coûts énergétiques se répercute sur les secteurs des transports et de la production, entraînant une augmentation des prix des biens et des services.

Cela pourrait créer un environnement de forte inflation qui obligerait les banques centrales à resserrer leur politique monétaire, ce qui pèserait sur les actifs à haut risque comme le Bitcoin, car des coûts d'emprunt plus élevés réduisent la liquidité du marché et augmentent la demande d'actifs plus sûrs à revenu fixe.

La demande institutionnelle de Bitcoin reste forte

La demande institutionnelle de Bitcoin est restée soutenue la semaine dernière, témoignant d'un certain degré de confiance des investisseurs malgré les tensions géopolitiques persistantes.

Selon les données de SoSoValue, les ETF Bitcoin au comptant ont enregistré des entrées de capitaux de 568,45 millions de dollars la semaine dernière, après des entrées positives de 787,31 millions de dollars la semaine précédente.

Si ces afflux de capitaux se poursuivent et s'accélèrent, les prix du Bitcoin pourraient se redresser dans les semaines à venir.

Le Bitcoin pourrait-il devenir « l’or numérique » ?

Dans un rapport publié lundi, QCP Capital a indiqué que les marchés boursiers mondiaux sont devenus plus défensifs face à l'incertitude croissante.

Le rapport ajoute que les obligations du Trésor américain et l'or n'ont pas non plus suscité la demande habituelle de valeurs refuges, car les deux ont subi des pressions en raison de la hausse des prix du pétrole qui a alimenté les craintes d'inflation et fait grimper les rendements obligataires.

Au contraire, le dollar américain s'est imposé comme l'actif défensif privilégié, soutenu par la hausse des rendements et le fait que les États-Unis soient un exportateur net d'énergie.

Le rapport note que, bien que la plupart des actifs à risque se soient affaiblis sous les pressions actuelles du marché, le Bitcoin a fait preuve d'une résilience remarquable – une tendance qui ne s'était pas observée sur le marché des cryptomonnaies depuis un certain temps.

Elle conclut que même si le Bitcoin n’a pas encore pleinement atteint le concept d’« or numérique », son utilisation pratique en tant qu’« actif de refuge numérique » devient de plus en plus pertinente, notamment dans les pays du Golfe en période de volatilité monétaire et d’instabilité politique.

Perspectives du prix du Bitcoin

Lundi, le Bitcoin s'échangeait autour de 67 600 $, avec une légère tendance baissière à court terme, son prix restant inférieur à la moyenne mobile exponentielle à 50 semaines (près de 90 000 $) et à la moyenne mobile exponentielle à 100 semaines (près de 84 000 $), tout en oscillant près de la moyenne mobile exponentielle à 200 semaines.

L'indice de force relative hebdomadaire se situe à 29, en zone de survente, mais reste faible, ce qui suggère une pression baissière continue.

L'indicateur de convergence-divergence des moyennes mobiles reste également en dessous de la ligne de signal et en dessous du niveau zéro, bien que le rétrécissement des barres de l'histogramme indique un affaiblissement de la dynamique baissière sans renversement haussier clair pour le moment.

Le prochain niveau de support clé se situe à 60 000 $, renforcé par une ligne de tendance ascendante proche de 55 500 $, où les acheteurs devraient défendre la structure haussière globale.

Si le niveau des 60 000 $ est franchi de manière décisive, le prix pourrait toutefois connaître des corrections plus profondes, en particulier après avoir perdu le retracement de Fibonacci de 61,8 % de la hausse entre 49 000 $ et 126 200 $ aux alentours de 78 490 $.

À la hausse, la première résistance se situe aux alentours du niveau de retracement de 23,6 %, soit environ 108 000 $, suivie d'une zone de consolidation précédente proche de 115 000 $. La tendance baissière actuelle ne s'inverserait qu'en cas de clôture hebdomadaire au-dessus de ce niveau.

Perspectives techniques à court terme

Sur le graphique journalier, le Bitcoin évolue dans un canal parallèle, avec une résistance proche de 71 980 $, ce qui maintient une légère tendance baissière malgré le récent rebond vers le milieu du canal.

Le cours se négocie également en dessous des moyennes mobiles exponentielles à 50 et 100 jours, respectivement à 73 263 $ et 80 648 $, ce qui signale la poursuite de la tendance négative générale.

L'indice RSI quotidien se situe à 46, en dessous du niveau médian de 50, reflétant une faible dynamique.

Le MACD reste au-dessus de la ligne de signal, mais l'affaiblissement de la dynamique par rapport aux pics récents suggère un ralentissement de la pression haussière.

Une résistance immédiate apparaît près de la limite supérieure du canal, aux alentours de 71 980 $, où un rejet du prix maintiendrait la tendance baissière à court terme.

Toutefois, une clôture quotidienne au-dessus de ce niveau pourrait ouvrir la voie vers la zone des 73 000 $.

À la baisse, le premier support se situe au niveau du plancher du canal, près de 65 120 $, tandis qu’une cassure sous ce niveau pourrait entraîner un test du niveau psychologique clé de 60 000 $.

Tant que le Bitcoin restera négocié entre 65 120 $ et 71 980 $, son prix continuera probablement d’évoluer à l’intérieur d’un canal correctif à pente descendante.